Deux refuges, deux trajectoires. Au printemps, Bitcoin et l’or dévissaient de concert, un scénario rare qui avait de quoi inquiéter quiconque comptait sur les deux comme couverture. Deux mois plus tard, le tableau a changé du tout au tout. L’or a repris presque tout le terrain perdu. Bitcoin, lui, reste scotché dans le rouge, pendant que le Nasdaq et le Russell 2000 continuent d’engranger une bonne année, presque comme si les trois marchés vivaient dans des économies différentes.
- Bitcoin et l’or ont divergé en termes de performance, l’or ayant récupéré ses pertes tandis que le Bitcoin reste en territoire négatif.
- La remontée de l’or s’est expliquée par des facteurs économiques qui n’ont pas bénéficié au Bitcoin, soulignant une différence de réaction face aux mêmes événements.
Bitcoin cale à -26 %, encore loin de ses sommets de janvier
Depuis la clôture de 2025 à environ 87 500 dollars, le Bitcoin a abandonné près de 26 % de sa valeur, autour de 64 700 à 64 900 dollars début août selon les cotations les plus récentes. Un repli sévère, mais deux fois moins violent que les -31 % relayés en juin par certains observateurs, à un moment où le marché touchait un point bas particulièrement marqué.
Le niveau des 60 000 dollars, souvent cité comme support psychologique, reste dans le viseur sans pour autant avoir cédé depuis le printemps. Rien de comparable, en tout cas, avec la trajectoire du métal jaune.
L’or a déjà effacé sa propre chute, contrairement au Bitcoin
L’or, lui, raconte une tout autre histoire. Parti de 4 321 dollars l’once au 1er janvier, le métal jaune a grimpé jusqu’à un pic spectaculaire de 5 602 dollars fin janvier, avant de retomber jusqu’à un plancher annuel autour de 4 170 dollars.
Début août, il évolue de nouveau au-dessus de 4 340 dollars, soit un bilan quasiment stable sur l’année, à l’inverse du Bitcoin qui reste profondément dans le rouge. L’argent métal, de son côté, n’a pas suivi le même rebond, encore en repli d’environ 10 % depuis janvier malgré une remontée récente. Trois valeurs refuges, trois vitesses différentes.
Le rebond de l’or s’explique par un contexte qui n’a pas profité au Bitcoin
La remontée du métal jaune tient à un cocktail assez classique pour une valeur refuge. Un repli des prix de l’énergie et un ramollissement du marché de l’emploi américain ont réduit les anticipations de resserrement monétaire supplémentaire de la part de la Fed, rapportait Trading Economics le 7 août. Ce climat aurait, en théorie, dû profiter également au Bitcoin, souvent présenté comme une couverture comparable. Ça n’a pas été le cas. La rotation des capitaux vers les valeurs technologiques liées à l’intelligence artificielle continue d’absorber une bonne partie de la demande qui, dans un cycle plus classique, aurait pu se loger dans les actifs numériques.
L’épisode de printemps où les deux actifs chutaient ensemble avait déjà fragilisé l’idée que Bitcoin agirait comme une couverture au même titre que l’or en cas de choc macroéconomique. Le découplage qui a suivi enfonce le clou d’une autre manière, quand la tempête passe, l’or retrouve son rôle de valeur refuge en quelques semaines. Bitcoin, avec dix-sept ans d’existence contre des siècles de statut refuge pour le métal jaune, n’a pas encore montré la même capacité à rebondir une fois le calme revenu.
Le décalage se lit aussi dans la façon dont chaque marché digère la même actualité. Les mêmes chiffres de l’emploi américain qui ont dopé l’or ont laissé le Bitcoin de marbre, un signe que les deux actifs ne répondent plus tout à fait aux mêmes ressorts, malgré leur étiquette commune de couverture contre l’incertitude.
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