Dix actions qui deviennent une, sans qu’un centime ne change de poche. Ça sonne comme un tour de magie, c’est en réalité une opération boursière parfaitement classique. Capital B, la Bitcoin Treasury Company cotée à Paris, va regrouper ses titres à raison de dix actions existantes pour une seule nouvelle, à partir du 8 septembre. Si vous détenez 100 actions aujourd’hui, vous en aurez 10 demain, chacune valant dix fois plus qu’avant. Rien ne change dans votre portefeuille, sauf le prix affiché. L’opération tombe une semaine tout juste après une levée de 7,6 millions d’euros auprès d’Adam Back, destinée à muscler la trésorerie en bitcoin de l’entreprise. Deux mouvements, un seul calendrier resserré.
- Capital B va regroupé ses actions à raison de dix pour une, une opération boursière classique visant à renforcer sa position sur le marché.
- Adam Back a investi 7,6 millions d’euros dans Capital B, renforçant ainsi sa participation et la trésorerie en bitcoin de la société.
Un regroupement d’actions à 10 pour 1, la martingale anti penny stock
Le conseil d’administration a arrêté les modalités le 17 juillet, pour une annonce dès le lendemain. Concrètement, les 300 650 632 actions existantes, d’une valeur nominale de 0,08 euro chacune, laissent place à 30 065 063 actions nouvelles, à 0,80 euro de valeur nominale. La période d’échange s’étale du 6 août au 7 septembre, la bascule intervenant le 8 septembre sous un nouveau code ISIN. Le cours suit mécaniquement : un titre qui valait 60 centimes en vaudra six le lendemain matin, pour une capitalisation strictement identique.
Pourquoi s’infliger ça ? Beaucoup de fonds institutionnels s’interdisent tout simplement d’acheter des actions qui se négocient sous un certain seuil de prix, l’assimilant à un signal de fragilité. Un titre à quelques centimes traîne aussi une réputation de « penny stock » dont peu de gérants sérieux veulent entendre parler, même quand l’entreprise derrière tient parfaitement la route. Or, en multipliant artificiellement le prix affiché par dix sans toucher à la valeur de l’entreprise, Capital B espère justement passer ce filtre.
Selon le communiqué du 20 juillet, l’objectif est explicitement de « soutenir le développement institutionnel de la Société et d’ouvrir ses actions à un univers d’investisseurs plus large ». Les actionnaires qui détiennent déjà un multiple de dix actions ne verront rien de plus qu’un chiffre différent sur leur relevé. Ceux qui n’en ont pas seront remboursés en espèces pour le rompu, avec des versements à partir du 14 septembre.
7,6 millions d’euros d’Adam Back pour acheter encore plus de bitcoin
Le regroupement d’actions n’est que la mécanique. L’argent frais, lui, vient d’ailleurs. Le 2 septembre, Capital B a annoncé une émission réservée à un seul investisseur, Adam Back, cofondateur de Blockstream et figure historique du Bitcoin (il a inventé Hashcash en 1997, l’ancêtre direct de la preuve de travail utilisée par le réseau). Il a souscrit à 13 181 030 actions nouvelles, pour un total de 7,6 millions d’euros. Chaque action achetée est assortie de quatre bons de souscription, des BSA, qui donnent le droit, mais pas l’obligation, d’acheter une action de plus, plus tard, à un prix fixé aujourd’hui et réparti sur trois échéances à prix croissant. Si Adam Back exerce l’intégralité de ces bons au cours des cinq prochaines années, Capital B pourrait lever jusqu’à 49,4 millions d’euros supplémentaires.
L’objectif de la levée est on ne peut plus direct. Les 7,6 millions d’euros pourraient financer l’achat de 376 bitcoins de plus, portant la détention potentielle de l’entreprise à 3 521 BTC. Pour Adam Back, l’opération renforce aussi son poids au capital. Sa participation grimpe déjà à 17,77 % avec cette seule émission, et pourrait atteindre 27,8 % si l’ensemble des bons venait un jour à être exercé. De quoi consolider durablement sa place de premier actionnaire individuel, aux côtés de son propre fonds Blockstream Capital Partners, qui détient de son côté près de 19 % du capital.
Capital B, deuxième trésorerie Bitcoin cotée d’Europe
L’entreprise, encore connue sous le nom de The Blockchain Group avant son changement d’identité en 2025, détient aujourd’hui environ 3 145 bitcoins, achetés pour un coût cumulé de 284,2 millions d’euros. De quoi la placer au deuxième rang des trésoreries Bitcoin cotées en Europe, juste derrière l’allemand Bitcoin Group SE et ses 3 605 BTC. L’écart entre les deux, 460 bitcoins, correspond à peu près à ce qu’une seule grosse levée comme celle d’Adam Back pourrait combler. L’ambition dépasse largement ce classement régional : la direction vise 15 000 BTC d’ici fin 2027, puis 1 % de l’offre totale de bitcoin d’ici 2033, un horizon calqué sur celui de l’américain Strategy (l’ex-MicroStrategy), le modèle originel du genre.
Entre le regroupement d’actions et l’arrivée renforcée d’Adam Back au capital, Capital B prépare surtout le terrain pour lever plus facilement des capitaux frais, plus souvent et pour des montants plus importants. La mécanique financière est en place. L’accumulation, elle, se joue toujours achat par achat.
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