L’amour dure 4 ans ? Fin août 2025, alors que le Bitcoin est sous les 110 000 $ après son record à 124 400 $, soit une correction de -9,2 % selon les données on-chain de Glassnode, le débat sur le cycle de 4 ans refait surface. Cette respiration du marché relance la polémique de cycles théorisés autour des halvings (division par deux de la récompense des mineurs environ tous les 48 mois).
Pour beaucoup d’analystes, ce modèle cyclique continue de rythmer le marché du BTC. Mais face à l’arrivée des institutionnels et des produits financiers adossés au Bitcoin, certains estiment que cette mécanique pourrait être en train de s’essouffler.
- Le Bitcoin a atteint un record historique à 124 400 dollars avant de subir une correction notable de 9,2 %.
- Les ETF Bitcoin Spot ont montré des signes de faiblesse avec des sorties nettes de capitaux de près de 975 millions de dollars.
Les signaux on-chain de Glassnode
Commençons par les signaux on-chain avec les conclusions de Glassnode dans un rapport datant du 20 août 2025. Ces conclusions restent pertinentes à l’heure où le marché hésite entre consolidation et nouveau rallye.
On retiendra 3 facteurs clés déterminant pour les cryptomonnaies :
- Prise de bénéfices des long-term holders (détenteurs de plus de 155 jours) comparable aux périodes d’euphorie des anciens sommets.
- Ralentissement des flux de capitaux entrants : lors de la cassure des 100 000 $ fin 2024, le realized cap progressait de +13 % par mois, contre seulement +6 %/mois lors du dernier record.
- Pertes réalisées en hausse, à près de 112 millions $/jour, mais encore dans la norme des corrections observées au sein d’un marché haussier.
Ces dynamiques, selon Glassnode, suggèrent que le marché évolue déjà dans une phase tardive de cycle, même si le schéma exact reste incertain.
Les ETF Bitcoin Spot perdent de l’élan
Censés prolonger le rallye en attirant de nouveaux capitaux institutionnels, les ETF Bitcoin Spot traversent une période de faiblesse. Au cours de ces derniers jours, ils ont enregistré près de 975 millions de dollars de sorties nettes, signe que l’appétit des investisseurs pour le BTC s’essouffle.
Cette baisse d’intérêt se traduit aussi par une montée en puissance des positions spéculatives sur les altcoins. L’open interest cumulé sur les principaux dérivés (ETH, SOL, XRP, DOGE) a atteint un record de 60 milliards de dollars, avant de chuter de -2,6 milliards, soit la dixième plus forte correction de l’histoire.
On peut également relier cette baisse d’intérêt aux dynamiques autour des ETF Ethereum. Alors que certains hodlers de long terme ont pris des bénéfices pendant l’été, il est plausible qu’une partie des capitaux se soit réorientée vers des produits plus récents liés à l’écosystème Ethereum. En d’autres termes, on pourrait voir se dessiner une sorte de « calque institutionnel » de l’altseason, où l’appétit pour le risque se déplace progressivement du Bitcoin vers les ETF adossés aux altcoins majeurs.
Vers un pic en octobre ?
Historiquement, lors des cycles 2015–2018 et 2018–2022, le Bitcoin a inscrit ses sommets environ 2 à 3 mois après le stade actuel du cycle (mesuré depuis le dernier creux). À ce jour, nous sommes environ 500 jours après le halving d’avril 2024, ce qui place octobre comme un mois potentiel de pic.
Encore une fois, nuançons notre propos toutefois. Tout le monde n’adhère pas à ce scénario. Pour Matt Hougan, CIO de Bitwise, le cycle de 4 ans est « mort ». Selon lui, l’influence croissante des institutions et la montée en puissance des trésoreries d’entreprises modifient la dynamique. Hougan parie plutôt sur un « up year » en 2026, déconnecté du calendrier classique des halvings.
D’autres observateurs soulignent également que la corrélation avec les cycles macroéconomiques et les taux d’intérêt pourrait désormais primer sur la mécanique interne du Bitcoin.
Le marché du Bitcoin est à la croisée des chemins. D’un côté, les signaux on-chain rappellent fortement les phases finales des cycles passés. De l’autre, les nouveaux acteurs institutionnels et produits financiers changent les règles du jeu.
Le cycle de 4 ans reste un repère précieux pour les investisseurs, mais rien ne garantit qu’il dictera encore l’avenir. Une certitude demeure : les prochains mois seront décisifs pour savoir si l’histoire se répète… ou si le Bitcoin entre enfin dans une nouvelle ère.
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