Autopsie d’un crash. Entre le 4 et le 6 février derniers, le cours de Bitcoin (BTC) a chuté de 77 000 à 60 000 dollars en moins de 48 heures. Une baisse de 22 % qui a entrainé l’ensemble du marché crypto dans sa chute. Alors que les investisseurs tentent toujours de comprendre les causes de cette baisse soudaine, il semblerait que les market makers aient joué un rôle clé dans cette apocalypse financière.
- Bitcoin a connu une chute importante de 77 000 à 60 000 dollars en moins de 48 heures, provoquant un choc sur le marché des cryptomonnaies.
- Les market makers, à cause de leurs stratégies de couverture, ont amplifié ce mouvement en venant s’ajouter à la pression baissière.
Les market makers ont été poussés à vendre, amplifiant ainsi la pression baissière
Les teneurs de marché, ou market makers, sont des acteurs essentiels des marchés financiers. Ils assurent la liquidité en postant continuellement des ordres d’achat et de vente, permettant ainsi aux transactions de se dérouler sans accroc. Leur modèle économique repose sur le spread, c’est-à-dire la différence entre le prix d’achat et le prix de vente d’un actif.
Pour se protéger contre la volatilité des prix, les market makers utilisent des stratégies de couverture (hedging), en achetant ou vendant des actifs ou des dérivés. Cependant, ces activités de couverture peuvent parfois amplifier les mouvements de marché.
Des stratégies de couverture qui tournent mal pour Bitcoin
Selon Markus Thielen, fondateur de 10x Research cité par CoinDesk, c’est exactement ce qui s’est passé lors de la récente chute de prix de Bitcoin. Entre le 4 et le 6 février, alors que le cours du BTC dégringolait, les teneurs de marché se sont retrouvés « short gamma » entre 60 000 et 75 000 dollars. En d’autres termes, ils détenaient des options Short (baissières) sans avoir suffisamment de couverture.
Face à la baisse du Bitcoin, ces market makers ont ainsi dû vendre des BTC sur les marchés au comptant (spot) ou à terme (futures) pour rééquilibrer leurs positions, créant ainsi une pression baissière supplémentaire sur les cours du roi des cryptos.
« La présence d’environ 1,5 milliard de dollars d’options à “gamma négatif” entre 75 000 $ et 60 000 $ a joué un rôle clé dans l’accélération de la chute du Bitcoin. Cela explique aussi pourquoi le marché a fortement rebondi une fois que la dernière grosse concentration de gamma négatif, autour de 60 000 $, a été déclenchée et digérée. (…) »
Markus Thielen, fondateur de 10x Research
En résumé, des gros acteurs du marché avaient pris des engagements qui les obligeaient à vendre du Bitcoin automatiquement si le prix baissait jusque dans certaines zones. Résultat : la chute s’est amplifiée encore, et est devenue plus violente. Une fois que le prix est passé en dessous de ces zones critiques, cette obligation de vente a disparu brutalement. Ainsi, plus rien ne freinait la remontée, et le prix pouvait rebondir. Et effectivement, ces derniers jours, le BTC a réussi à remonter et à se stabiliser autour des 70 000 dollars, malgré cette violente descente aux enfers.
L’article Bitcoin : les market makers responsables de la violente chute du BTC à 60 000 $ ? est apparu en premier sur Journal du Coin.
