Les marchés financiers traditionnels pèsent près de 300 000 milliards de dollars et cherchent leur chemin vers la blockchain. Quand une action passe on-chain, le réseau qui la transporte capte des frais et de la liquidité. Le rapport Grayscale du 9 juillet 2026 cible 5 blockchains prêtes à capter la valeur de Wall Street.
3 modèles, un même moteur : l’activité du réseau nourrit son token
Le secteur des actifs réels tokenisés (RWA) atteint à peine 30 milliards de dollars selon les données de Grayscale. Face au marché boursier, ce ratio d’environ 1 pour 10 000 illustre le volume de capitaux susceptible de basculer vers la finance décentralisée.
Le gestionnaire de fonds évalue ces infrastructures selon le principe du value accrual, un mécanisme par lequel l’activité économique d’un réseau se traduit par une demande pour son token natif.
Les utilisateurs et les émetteurs consomment du blockspace, l’espace disponible dans chaque bloc pour traiter des données, afin d’inscrire et de transférer des titres. Ils paient des frais de transaction pour ce service. Ces paiements créent une demande structurelle pour le token de la blockchain.
Les capitaux se concentrent sur les réseaux les plus actifs, puis les développeurs s’y installent. L’étude divise la migration boursière en 3 modèles. Grayscale identifie les réseaux gagnants pour chaque usage.
Premier modèle : Ethereum, Solana et BNB Chain portent 70 % des actions tokenisées
Plus de 70 % de la capitalisation des actions tokenisées utilise le modèle wrapper, un token qui enveloppe une action.
Le montage implique souvent un SPV, une entité juridique ad hoc créée pour isoler l’actif sous-jacent. Le token offre une simple exposition au prix de l’action, sans donner de droits de vote ni verser de dividendes directs.
Ces actifs circulent sur des réseaux permissionless. Ethereum s’impose par la liquidité et la composabilité de son écosystème DeFi. Ces tokens y deviennent des garanties pour les marchés de prêt. Chaque transfert ou mise en collatéral consomme du blockspace payé en ETH.
Solana domine le trading à destination du grand public avec sa capacité à traiter plus de 1 000 transactions par seconde. Ce volume d’échanges génère des frais continus réglés en SOL.
BNB Chain convertit son avantage de distribution (via l’écosystème Binance) en volume de transactions on-chain. Chaque transfert de ces tokens consomme du blockspace et génère des frais réglés en BNB.
Côté acheteur, le wrapper ne donne qu’une créance sur une plateforme tierce, l’action réelle restant chez un dépositaire. Si la société émettrice du token fait faillite, l’acheteur ne dispose d’aucun recours juridique direct pour récupérer l’action de l’entreprise ciblée.
Deuxième modèle : Wall Street déploie un circuit fermé sous la surveillance de la SEC
Le modèle de l’entitlement relie des titres financiers existants aux rails de la blockchain.
La DTCC, la chambre de compensation américaine, pilote cette transition. L’institution utilise Canton, une blockchain privée par défaut développée pour répondre aux exigences de confidentialité des banques.
La SEC a délivré une no-action letter en décembre 2025, une position du régulateur indiquant qu’il s’abstient d’engager des poursuites contre ce pilote pendant 3 ans.
Les banques participantes démarrent de premières transactions limitées dès juillet 2026. Un déploiement élargi est programmé pour octobre 2026. Le périmètre couvre le Russell 1000, les ETF et les bons du Trésor américain.
Le traitement de ces opérations institutionnelles requiert les ressources du réseau. L’utilisation de cette infrastructure génère des frais et soutient la demande pour son actif natif, le Canton Coin (CC).
Ce modèle déplace des titres déjà existants vers la blockchain, dans un circuit réservé aux institutions financières.
L’investisseur particulier ne possède aucun accès direct à ces marchés et ne peut pas détenir ces actifs dans un portefeuille personnel, la garde restant exclusivement cantonnée aux institutions financières.
Troisième modèle : la tokenisation native soutient la demande pour les tokens d’infrastructure
L’émission native, ou issuer-sponsored, intervient quand une entreprise émet directement ses actions sur la blockchain.
Lors de sa cotation au NYSE début juillet 2026, Securitize a validé cette approche en plaçant son token SECZ simultanément sur Avalanche et sur Solana.
Solana porte des actions émises par des sociétés cotées, au-delà des wrappers grand public.
Avalanche intervient dans ce cadre comme un réseau hybride. La blockchain fournit des environnements sur mesure aux émetteurs exigeant un contrôle précis sur la conformité de leurs actifs. Chaque titre émis sur ces sous-réseaux consomme des ressources payées en AVAX.
Côté investisseur, l’accès passe par un contrôle d’identité et une éligibilité géographique. Beaucoup de particuliers européens restent à la porte.
Grayscale anticipe une coexistence de ces 3 modèles pendant plusieurs années. Le même ticker cache des réalités juridiques qui changent du tout au tout d’un modèle à l’autre.
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La thèse de Grayscale tient à un fait concret : l’usage réel de ces réseaux, mesurable en frais et en volumes.
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L’article Wall Street passe on-chain : Grayscale cible 5 blockchains gagnantes est apparu en premier sur Journal du Coin.
