Dix semaines de régime, puis la rechute. Strategy a acheté 4 603 bitcoins entre le 24 et le 30 août, pour 369,7 millions de dollars, soit 80 318 dollars pièce. C’est le premier achat de l’entreprise depuis le 22 juin, après un été passé à faire l’inverse : quatre ventes, 6 916 BTC cédés, et un « never sell » enterré en direct. Le « We’re ₿ack » posté dimanche par Michael Saylor n’était donc pas une figure de style, comme on le soupçonnait ce matin. Le trésor remonte à 845 050 bitcoins. Et la facture de l’aller-retour, elle, reste à régler.
- Strategy a racheté 4 603 bitcoins pour 369,7 millions de dollars, après un été de ventes massives de BTC.
- Le rachat de bitcoins a été financé par la vente de 4 531 421 actions ordinaires, générant 602,8 millions de dollars.
4 603 bitcoins à 80 318 dollars : Strategy rachète plus cher qu’elle n’a vendu
Le détail figure dans le formulaire 8-K déposé ce lundi auprès de la SEC, relayé dans la foulée par Saylor sur X. Les 4 603 BTC ont coûté 369,7 millions de dollars frais compris. Le prix de revient moyen de l’ensemble du portefeuille grimpe légèrement, de 75 385 à 75 412 dollars, pour un coût cumulé de 63,73 milliards.
Le rachat efface les deux tiers des ventes de l’été, 66,6 % très exactement. Mais pas au même tarif. Début août, Strategy avait cédé 1 638 bitcoins à 63 957 dollars, puis 1 690 à 64 262 dollars, pour payer ses dividendes et racheter des titres préférentiels sous le pair. Elle en rachète aujourd’hui à 80 318. Sur les 4 603 coins concernés, l’écart entre le prix de vente d’août et le prix d’achat de cette semaine avoisine 16 000 dollars l’unité, soit un peu plus de 74 millions de dollars laissés dans l’aller-retour. Vendre bas, racheter haut. Le manuel du particulier paniqué, appliqué par la plus grosse trésorerie bitcoin du monde.
« Strategy a acquis 4 603 BTC pour 370 millions de dollars, augmenté ses liquidités en USD de 29 millions de dollars et racheté pour 152 millions de dollars de $STRC . Au 30/08/2026, nous détenions 845 050 $BTC et 6,71 milliards de dollars d’actifs en USD, ce qui ramène notre effet de levier net à 0,0 %. $MSTR»
603 millions de dollars d’actions MSTR : la dilution paie le bitcoin et le rachat des STRC
L’argent vient d’où il vient depuis deux semaines, des actionnaires. Strategy a vendu 4 531 421 actions ordinaires sur la semaine, pour 602,8 millions de dollars nets, via son programme de vente au fil de l’eau (ATM, at-the-market). Après les 2 milliards levés du 17 au 23 août, cela porte à près de 2,6 milliards de dollars les titres MSTR écoulés en quinze jours.
Sur cette somme, 369,7 millions sont partis en bitcoins, 151,8 millions ont servi à racheter 1 557 177 actions préférentielles STRC, soit environ 97,50 dollars le titre, toujours sous leur valeur nominale de 100 dollars, et 29 millions ont grossi la poche « USD Cash ». Les réserves en dollars atteignent désormais 6,71 milliards, dont 5,10 milliards fléchés vers les dividendes et intérêts et 1,61 milliard de liquidités libres. Strategy affiche un levier net de 0,0 %, selon ses propres termes. Le directeur général Phong Le avait promis le 24 août une reprise des achats « d’ici la fin de l’année ». Il aura fallu une semaine.
Le mécanisme reste le même qu’en juillet, seul le sens a changé. Tant que STRC cote sous le pair, lever de l’argent par ce canal coûte trop cher, alors l’entreprise émet des actions ordinaires, rachète sa dette préférentielle décotée, et remet le solde en bitcoins. Les actionnaires de MSTR financent les trois opérations à la fois.
Bitcoin à 80 000 dollars, Fed le 16 septembre : Strategy revient au moment le plus exposé
Le calendrier de ce retour n’a rien d’anodin pour le marché. Strategy a acheté au-dessus de 80 000 dollars, sur la semaine où le bitcoin signait son meilleur mois d’août depuis 2017, et deux jours avant que Kevin Warsh ne remette une hausse des taux sur la table à Jackson Hole. Les contrats à terme donnent maintenant près de 60 % de chances à un relèvement le 16 septembre. À 78 000 dollars ce lundi, le portefeuille de Strategy reste au-dessus de son prix de revient, mais de 3,4 % seulement. Une séance de repli et la plus-value latente disparaît.
Pour les gérants qui avaient renforcé leur position au deuxième trimestre, Goldman Sachs et Vanguard en tête, le message est au moins lisible. La machine à accumuler redémarre, financée par leur propre dilution. Le prochain 8-K est attendu lundi 7 septembre, trois jours après le rapport sur l’emploi américain du 4 et neuf jours avant la décision de la Fed. Depuis mai, Strategy n’a jamais enchaîné deux semaines consécutives d’achats.
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