Duel de réserves de valeur. Le roi des cryptos face au roi des métaux précieux : depuis plusieurs années, la comparaison entre Bitcoin et l’or est devenue un classique des salles de marché (et des réseaux sociaux), car les deux actifs jouent dans la même cour : celle de la rareté programmée. Pourtant, le ratio entre le cours du BTC et celui de l’once d’or vient de casser une dynamique installée depuis le mois de mars et voici ce que ça pourrait signifier.
- Le ratio entre Bitcoin et l’or a récemment inversé sa tendance haussière, signalant un possible basculement vers l’or.
- Les tensions géopolitiques et les sorties de capitaux des ETF Bitcoin ont favorisé un retour vers l’or en tant que valeur refuge.
Bitcoin face à l’or : La fin d’un cycle court
Depuis sa création, Bitcoin est régulièrement présenté comme de l’or numérique. La logique est connue : un actif rare, déflationniste par construction, et utilisable comme réserve de valeur en dehors de toute autorité centrale. Au fil des cycles, ce parallèle s’est imposé au point de devenir un argument marketing.
Sauf que les chiffres récents racontent une autre histoire. Le ratio BTC/Or, qui mesure combien d’onces d’or équivaut un bitcoin, vient de s’inverser après une séquence haussière de trois mois.
Depuis début mars, Bitcoin menait clairement la danse, faisant grimper ce ratio d’environ 12 à 18 points. Une progression qui actait, jour après jour, un transfert relatif de capital vers les cryptos. Mais cette dynamique s’est interrompue, et le ratio a entamé un repli ces dernières 24 heures, rompant la tendance haussière installée depuis le printemps. Ce retournement, encore modeste en amplitude, suggère un basculement du momentum en faveur du métal jaune.
Pourquoi l’or reprend la main sur le roi des cryptos
Plusieurs facteurs convergent pour expliquer ce repli relatif. D’abord, les tensions persistantes autour de l’Iran ont relancé la prime de risque géopolitique et fait remonter les cours du pétrole, ce qui a poussé une partie des investisseurs à rebasculer vers les valeurs refuges historiques. Bitcoin avait, un temps, profité de ce statut. Cette fois, le réflexe pavlovien joue en faveur de l’or.
Ensuite, les ETF Bitcoin spot ont marqué le pas. Ces produits, qui avaient drainé des flux massifs depuis leur lancement, ont enregistré plus de 2 milliards de dollars de sorties nettes en l’espace de deux semaines. En cause : la remontée des rendements obligataires américains et la perspective d’un maintien de taux d’intérêt élevés outre-Atlantique, deux paramètres qui pénalisent mécaniquement les actifs à duration longue et sans rendement.
Dans le même temps, les fonds adossés à l’or et aux métaux précieux affichent une santé éclatante. Selon les données compilées par LSEG Lipper et reprises par la presse, ils ont attiré 2,34 milliards de dollars sur la semaine close le 20 mai, soit une deuxième semaine consécutive d’entrées nettes positives. Le miroir est presque parfait : ce que perd le BTC en collecte, l’or le récupère.
Si Bitcoin a longtemps été vendu comme l’alternative numérique à l’or, on retiendra surtout que les deux actifs ne jouent pas toujours la même partition au même moment. En période de stress géopolitique combiné à un resserrement monétaire, le réflexe historique l’emporte encore. Reste à voir si ce repli du ratio n’est qu’une respiration, ou le début d’un cycle plus durable de rotation vers le métal jaune. Le poids de l’histoire joue toujours en faveur de l’or mais pour combien de temps ?
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