On ne prête qu’aux riches. Pionnier du prêt décentralisé depuis 2018, Compound change de braquet. Le protocole qui a inventé le lending algorithmique sur Ethereum vient d’annoncer une nouvelle équipe dirigeante et un programme de développement de 52 millions de dollars, le plus gros de son histoire. L’objectif affiché ne laisse aucun doute sur la cible. Faire venir les banques, les gestionnaires d’actifs et les fintechs sur la finance décentralisée (DeFi), plutôt que de continuer à courtiser des particuliers de moins en moins nombreux à s’y intéresser.
- Compound a annoncé un programme de développement historique de 52 millions de dollars pour attirer les institutions financières vers la DeFi.
- Une nouvelle équipe dirigeante avec des experts de haut niveau a été formée pour piloter ce changement stratégique audacieux.
52 millions de dollars, mais sous conditions strictes pour Compound
Le programme approuvé par la DAO (l’organisation autonome décentralisée qui gouverne le protocole) le 17 août se décompose en deux enveloppes :
- 28 millions pour les opérations,
- 24 millions pour la croissance et les incitations.
Seuls 14 millions sont débloqués immédiatement. Le reste, 38 millions, dort dans un coffre distinct que seul un comité de trésorerie peut ouvrir, via une signature à 5 sur 7 (cinq accords nécessaires parmi sept détenteurs de clés).
Rien ne tombe automatiquement : il faut d’abord livrer un moteur de liquidation flambant neuf, un kit d’intégration V3 prêt pour la production, puis décrocher un partenaire institutionnel de premier plan dans les six mois.
Dans ce contexte, Aaron Schnarch, ancien patron de Coinbase Custody, prend la direction générale. Il juge sans détours que les produits DeFi actuels « ne répondent pas aux standards de la finance traditionnelle », conformité en tête.
Il ne débarque pas seul. Christopher Donovan, ex-directeur des opérations de la Near Foundation, prend le même poste chez Compound. Steven Liu, qui a aidé Maple Finance à faire grimper ses actifs de 500 millions à 5 milliards de dollars, devient directeur produit.
Compound loin derrière Aave et Morpho sur le terrain du TVL
Le problème, c’est que l’ambition affichée contraste avec la réalité des chiffres. Compound revendique environ 480 milliards de dollars de dépôts et d’emprunts cumulés depuis son lancement, et zéro créance douteuse en huit ans, du jamais-vu dans le secteur. Sauf que son TVL (valeur totale verrouillée, l’ensemble des fonds déposés dans le protocole) plafonne à 1,25 milliard de dollars au 18 août, très loin de son pic de près de 12 milliards atteint en septembre 2021, selon DeFiLlama. Sixième protocole de lending du classement, Compound se retrouve distancé par Aave, qui pèse 14,4 milliards, et par Morpho, qui en affiche 8,1. La concurrence n’a d’ailleurs pas attendu ce pivot pour foncer sur le même terrain de chasse.
Le calendrier ne joue pas franchement en faveur de Compound. Le protocole rival Aave a lancé Horizon pour attaquer précisément ce même marché de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), et a étendu son offre institutionnelle jusque sur Avalanche dès juillet. VanEck, lui, a déjà fait entrer son fonds obligataire tokenisé comme collatéral sur les marchés de prêt d’Euler en mai. Bref, la file d’attente pour séduire Wall Street version blockchain s’allonge, et Compound y arrive en retard plutôt qu’en pionnier.
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