Une trésorerie bitcoin sans les clés. Datavault AI a perdu la moitié de sa valeur en Bourse lundi 27 octobre. Elle admet devant la SEC ne plus pouvoir retirer les bitcoins de sa levée de 150 millions de dollars. Les BTC dorment sur un wallet de l’exchange Biconomy depuis plus d’un an. La demande de retrait déposée en juin reste sans suite.
Le dossier tombe au moment où les trésoreries d’entreprise ralentissent fortement leurs achats de BTC. Pour une société qui promettait un supercalculateur financé en bitcoin, l’addition se compte désormais en dizaines de millions de dollars effacés du bilan.
Points clés
- L’action DVLT a terminé lundi à 0,067 $, en recul de 49,6 %, avec huit fois son volume habituel.
- Scilex avait réglé 150 millions de dollars en BTC en septembre 2025, soit environ 1 328 bitcoins crédités hors chaîne chez Biconomy.
- Une partie du lot a été revendue à Scilex contre 40,5 millions de dollars en cash. Le reste est inaccessible depuis la demande de retrait de juin.
- Les actifs sont revus à la baisse jusqu’à 92,2 millions de dollars au 31 décembre 2025 et la continuité d’exploitation est réexaminée.
- Aucune explication sur le blocage, ni du côté de Datavault ni du côté de Biconomy.
Datavault AI : 1 328 bitcoins payés par Scilex et jamais sortis de Biconomy
Retour au 25 septembre 2025. Scilex Holding, une société pharmaceutique cotée au Nasdaq, annonce un investissement stratégique de 150 millions de dollars dans Datavault AI. La cible est une petite entreprise de données et d’acoustique qui se rêve en acteur de la tokenisation. Le paiement se fait en bitcoin, sur la base d’un cours de 112 915,52 $ l’unité, selon le communiqué de Scilex. Soit environ 1 328,43 BTC.
En échange, Scilex reçoit 15 millions d’actions et un warrant préfinancé portant sur plus de 263,9 millions de titres supplémentaires. Un warrant est un droit d’acheter des actions à un prix fixé d’avance. Préfinancé, il est déjà payé et ne demande plus qu’à être exercé.
Le détail qui coûte cher arrive ensuite. Les bitcoins n’ont jamais transité par la blockchain vers un wallet contrôlé par Datavault. Ils ont été crédités par transfert hors chaîne sur un compte ouvert chez Biconomy Pte. Ltd., un exchange singapourien de second rang. Autrement dit, une ligne dans la base de données de la plateforme, sans transaction vérifiable publiquement.
Entre septembre 2025 et janvier 2026, Datavault revend une partie de ces BTC à Scilex contre environ 40,5 millions de dollars en espèces. Puis, en juin 2026, l’entreprise demande à Biconomy de virer le reste vers un compte externe. Au 26 octobre, le retrait n’a toujours pas été exécuté. Le document déposé auprès de la SEC n’avance aucune raison.
Un retraitement comptable qui fait fondre les actifs de Datavault
Le 8-K publié le 26 octobre ne se contente pas de signaler un problème de retrait. La direction reconnaît que ces bitcoins n’auraient jamais dû figurer à l’actif comme une trésorerie disponible. Ils relevaient d’une créance de souscription, c’est-à-dire une somme encore due par l’investisseur, qui vient en déduction des fonds propres.
Les chiffres tombent en cascade. Le total des actifs est amputé de 8,1 millions de dollars au 30 septembre 2025, de 92,2 millions au 31 décembre 2025. Puis de 57,1 millions au 31 mars 2026 et de 49 millions au 30 juin 2026. La baisse progressive suit à la fois les reventes à Scilex et la chute du bitcoin. Le BTC valait 112 000 $ à l’automne dernier, contre environ 81 000 $ ce mercredi matin selon CoinGecko.
Si le lot de départ était encore entier, il vaudrait aujourd’hui autour de 107 millions de dollars. Personne ne sait combien de BTC restent réellement sur le compte Biconomy.
La direction indique qu’elle réévalue la capacité de l’entreprise à poursuivre son activité, sans fixer de date pour les comptes corrigés. Wall Street a tranché en une séance. Le titre a clôturé lundi à 0,067 $ contre 0,133 $ vendredi. Près de 250 millions d’actions ont changé de mains, d’après les données compilées par The Block. L’action évolue désormais très loin du dollar minimum exigé par le Nasdaq pour rester cotée.
Pas vos clés et pas vos bitcoins : la leçon pour les trésoreries d’entreprise
Vous connaissez l’adage. Il visait à l’origine les particuliers qui laissaient leurs cryptos sur un exchange. L’effondrement de FTX en novembre 2022 l’a gravé dans le marbre. Datavault en livre une version corporate, avec un conseil d’administration, des commissaires aux comptes et un dossier déposé au gendarme boursier américain.
Les grandes trésoreries bitcoin ne fonctionnent pas ainsi. Strategy, qui détient plus de 840 000 BTC, confie ses réserves à des dépositaires régulés comme Coinbase Custody ou Fidelity Digital Assets. Elle en publie régulièrement l’inventaire. Rien de comparable avec un solde crédité hors chaîne chez un acteur singapourien dont personne, à Wall Street, ne suivait les réserves.
Le cas Datavault pose une question simple aux actionnaires des quelque deux cents sociétés qui ont adopté une stratégie de trésorerie bitcoin. Où sont les clés ? Un bilan qui affiche des BTC sans adresse on-chain vérifiable n’affiche, en réalité, qu’une promesse de la plateforme qui les garde.
Michael Saylor conseillait en 2024 de confier ses bitcoins à des établissements trop gros pour faire faillite, une position qui avait fait bondir Vitalik Buterin et dont nous avions relaté la controverse. Datavault a opté pour un exchange de second rang, attend depuis juin de récupérer ce qui lui appartient, et n’avait annoncé au 26 octobre ni calendrier de restatement ni réponse de Biconomy.
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