Le 16 juin 2026, Grayscale, le plus grand gestionnaire d’actifs crypto au monde, a publié une analyse qui transforme les critères d’évaluation des altcoins. Les protocoles de finance décentralisée ont généré 25 milliards de dollars de frais cumulés depuis 2023. L’attention se porte aujourd’hui sur les plateformes qui ont compris comment faire remonter ces revenus jusqu’au détenteur du jeton.
Les fonds institutionnels appliquent le modèle de valorisation de Wall Street
Fort de ses 29 milliards de dollars d’encours, Grayscale évalue les jetons avec les méthodes de Wall Street : flux de trésorerie actualisés, multiples de bénéfices et comparaison avec les banques et les fintechs cotées. Les analystes placent au centre de leur modèle le value accrual, le mécanisme technique qui capture la valeur au profit du jeton.
Les investisseurs professionnels ont abandonné les promesses de croissance théorique au profit des flux réels. Un protocole attire parfois des millions d’utilisateurs sans que son jeton natif n’en tire un quelconque avantage.
Pour lier le succès d’un réseau à la performance de son actif, les développeurs intègrent des destructions programmées (burns), des rachats sur le marché (buybacks) ou des incitations au staking. Sans ce transfert de valeur, un jeton de gouvernance reste une coquille vide déconnectée du succès de son protocole.
HYPE et UNI s’alignent sur la raréfaction de l’offre
Hyperliquid (HYPE) et Uniswap (UNI) redistribuent la valeur de manière automatique. Hyperliquid distribue 99 % de ses frais de trading vers son fonds d’assistance (Assistance Fund). Ce capital sert à acheter et détruire le jeton HYPE.
Le protocole a déjà détruit 41 millions de jetons, réduisant l’offre en circulation. Ces performances incitent CoinShares à anticiper une valeur de 147 $ pour HYPE d’ici 2031.
Uniswap applique une stratégie similaire avec l’activation de son fee switch, un mécanisme qui prélève une commission sur les échanges pour la reverser aux détenteurs.
La gouvernance a également validé la destruction de 100 millions de jetons UNI pour compenser l’absence de redistribution passée, provoquant un bond de 15 % du token en une seule journée.
AAVE, SKY et MAPLE captent les revenus du crédit
Avec des modèles économiques rentables et éprouvés, les plateformes de prêt décentralisé affichent des valorisations jugées sous-évaluées. Aave (AAVE) a vu ses revenus multipliés par 6,6 entre 2023 et 2025, dégageant une marge opérationnelle de 50 %.
Grayscale utilise une analyse par flux de trésorerie actualisés (DCF) pour situer la juste valeur actuelle du jeton entre 80 et 100 $. L’analyse prévoit même une valeur de 179,11 $ sous 12 mois, soit une progression de 139 % par rapport au cours de 75 $.
Pour atteindre cet objectif, le réseau devra relancer ses mécanismes de destruction de jetons, actuellement en pause suite à l’exploitation de la faille Kelp DAO.
Sky (SKY) et Maple Finance (MAPLE) lient également la finance décentralisée aux actifs du monde réel (RWA). Sky, issu de la refonte de MakerDAO, tire la majorité de ses revenus de sa plateforme Spark et du mandat Obex de 2,5 milliards de dollars, adossés à des bons du Trésor américain.
Maple Finance se concentre sur le prêt aux entreprises. Ses encours ont été multipliés par 8,67 en 2025, permettant au protocole de viser 100 millions de dollars de revenus annuels récurrents pour alimenter ses pools de liquidité.
Générer du rendement en stablecoins sans parier sur le prix des jetons
Grayscale fonde ses prévisions haussières directement sur les revenus générés et redistribués par ces protocoles. Investir sur ces actifs oblige à accepter une forte volatilité. Un investisseur n’a pourtant pas besoin de parier sur le prix d’un token pour extraire la valeur de la finance décentralisée.
Il est également judicieux d’exploiter ces infrastructures avec des stablecoins pour viser des rendements à deux chiffres, sans jamais dépendre du cours d’une cryptomonnaie. La seule barrière reste l’accès aux bonnes informations.
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Le rapport de Grayscale établit que la finance décentralisée génère 25 milliards de dollars de flux financiers réels. Profiter de cette dynamique sans s’exposer aux variations de prix des jetons requiert un plan d’investissement défini.
L’article Les 5 altcoins DeFi validés par le plus grand fonds crypto du monde est apparu en premier sur Journal du Coin.
