Ne tuons pas la poule aux œufs d’or. Londres domine le marché mondial des lingots depuis des décennies, et la City ne compte pas laisser la blockchain lui filer entre les doigts. La FCA (Financial Conduct Authority, le régulateur financier britannique) planche actuellement avec les grandes banques sur un cadre réglementaire dédié à l’or tokenisé : des tokens qui représentent un droit de propriété sur de l’or physique détenu en garde, transférables numériquement via une blockchain, sans que le métal quitte jamais son coffre.
- Londres a dominé le marché mondial de l’or et la City cherche à préserver sa suprématie face à la montée de l’or tokenisé.
- La FCA a collaboré avec des banques pour établir un cadre réglementaire sur l’or tokenisé, crucial face à la concurrence asiatique croissante.
Pourquoi la City tient tant à garder la main sur l’or
Le calcul de Londres tient en un chiffre. Selon le World Gold Council, la capitale britannique concentre environ 70% du volume mondial de trading notionnel d’or. Cette position n’est pas éternellement acquise : plusieurs places asiatiques développent leurs propres infrastructures pour l’or physique et digital, et chaque marché qui bascule vers la tokenisation sans passer par Londres grignote un peu de cette suprématie historique. La FCA a donc engagé des discussions avec les banques pour définir comment l’or tokenisé pourrait servir de collatéral dans des transactions financières de gros, un usage qui transformerait ces tokens en briques utilisables directement dans la plomberie du système financier, pas seulement en produit d’épargne pour particuliers.
Chris Woolard, nommé Wholesale Digital Markets Champion par le Trésor britannique après avoir dirigé la FCA par intérim, chiffre l’enjeu plus large : une digitalisation accélérée des marchés financiers pourrait rapporter jusqu’à 33 milliards de livres par an à l’économie britannique d’ici 2035. L’or tokenisé n’est qu’une pièce du puzzle, mais une pièce symbolique pour une place qui a bâti sa réputation sur ce métal depuis des siècles. Des standards réglementaires plus détaillés sont attendus dans les prochains mois, sans calendrier ferme communiqué à ce stade.
Une concurrence qui ne se contente pas d’attendre
Et Londres n’a pas vraiment le luxe de traîner. Genève et Zurich cultivent depuis longtemps leur propre expertise sur le stockage physique d’or, la Suisse restant l’un des plus gros centres de raffinage au monde. Hong Kong et Dubaï, de leur côté, poussent leurs propres plateformes de trading digital adossées à des métaux précieux, avec un argument simple : des horaires calés sur les fuseaux asiatiques, là où les marchés londoniens ferment quand l’Asie s’éveille à peine. Le pari britannique consiste à miser sur ce qu’aucun concurrent n’a encore : une infrastructure de règlement (clearing) et de compensation déjà éprouvée depuis des décennies, que la tokenisation viendrait moderniser plutôt que remplacer. Reste que la fenêtre pour transformer cet avantage historique en avance technologique se referme à mesure que les places rivales avancent leurs propres pions.
Londres arrive après des acteurs déjà bien installés
Reste un détail que la City ne peut pas ignorer : le marché de l’or tokenisé existe déjà, et tourne sans elle depuis un moment. Tether Gold (XAUT) et Pax Gold (PAXG) captent l’essentiel de la demande actuelle, portés par l’attrait croissant pour le métal précieux en période d’incertitude macro. Le World Gold Council travaille lui-même sur une offre concurrente baptisée Gold as a Service, signe que même l’organisme historique du secteur juge urgent de reprendre la main sur ce terrain. Un cadre réglementaire britannique, aussi solide soit-il, arrive donc après la bataille commerciale, pas avant.
Ce mouvement s’inscrit dans une dynamique bien plus large que le seul métal jaune. La tokenisation des actifs du monde réel est passée de 2,9 milliards de dollars en 2025 à 31,9 milliards cette année, une progression de 589% en douze mois, et Citi anticipe un marché de 5 000 milliards de dollars d’ici 2030. Londres ne cherche pas seulement à protéger son or : elle cherche une place dans une course à la tokenisation où chaque grande place financière veut désormais son ticket d’entrée.
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