Un guichet ouvert à 3 heures du matin. Les stablecoins ont déplacé 891 milliards de dollars entre juillet et septembre 2026. C’est plus de quatre fois le niveau de début 2023 et une bonne partie de ces flux passe quand les banques américaines sont fermées. Le rapport publié le 20 octobre par Coinbase, réalisé par The Block Pro Research, chiffre cette part à 73 % des transferts sur les douze mois à fin juillet. La capitalisation des stablecoins fait du surplace pendant que le volume s’emballe.
- Les stablecoins ont déplacé 891 milliards de dollars entre juillet et septembre 2026, un volume qui a plus que quadruplé depuis début 2023, soit plus de 400 millions de dollars par heure.
- Près de 73 % des transferts partent quand les banques américaines sont fermées, nuits et week-ends compris, alors que la capitalisation stagne autour de 304 milliards.
- En France, l’Assemblée a adopté en première lecture la taxation des conversions crypto vers stablecoins dès 2027.
400 millions de dollars par heure, dimanche compris
Faites le calcul. Un trimestre, c’est 92 jours, soit 2 208 heures. Divisez 891 milliards par ce nombre d’heures et vous tombez sur un peu plus de 400 millions de dollars transférés chaque heure, en moyenne, nuit et week-end inclus. C’est le chiffre que met en avant le rapport de Coinbase, intitulé sans fausse modestie « The Always-On Dollar », le dollar toujours allumé.
Les 891 milliards sont un volume « ajusté », autrement dit nettoyé des bots et de l’activité automatisée. Le 73 % repose sur un autre tri, qui écarte les transferts de moins de 1 dollar, les envois vers soi-même et les créations ou destructions de jetons, et il porte sur les douze mois à fin juillet. Sur ce qui reste, près des trois quarts partent en dehors des heures d’ouverture des banques américaines, nuits et week-ends compris. Un virement Fedwire, le réseau de la Réserve fédérale, ne passe pas à ces heures-là. Un transfert d’USDT ou d’USDC sur Tron, Ethereum ou Solana, si.
Un volume qui a plus que quadruplé depuis début 2023, voilà qui change l’ordre de grandeur. À ce rythme annualisé, on frôle 3 600 milliards de dollars par an, au-dessus du PIB de la France.
Stablecoins : la capitalisation stagne, les banques s’en servent
Et pourtant, le stock ne bouge presque pas. D’après DefiLlama au 21 octobre, l’offre totale de stablecoins tourne autour de 304 milliards de dollars, dont 183 milliards pour l’USDT de Tether et 72 milliards pour l’USDC de Circle. Le même dollar tourne donc de plus en plus vite. Pour le dire autrement, chaque dollar en circulation a changé de mains à peu près trois fois par trimestre, contre une rotation bien plus lente il y a trois ans.
Qui pousse cette machine ? Le rapport note que sept des dix plus grandes banques américaines ont déjà testé des stablecoins ou des dépôts tokenisés pour leurs règlements, et que les trois autres l’annoncent, en plus des usages historiques des traders et des circuits de paiement transfrontaliers. Depuis le GENIUS Act de 2025, les établissements régulés peuvent émettre et faire circuler leurs propres stablecoins. Leur apport reste difficile à isoler dans les 891 milliards.
Le contre-pied honnête s’impose quand même. Un volume de transfert n’est pas un volume de paiement : une part de ces flux correspond à des arbitrages entre plateformes, à des dépôts de marge sur les marchés de produits dérivés ou à des allers-retours de trésorerie. The Block présente l’étude comme une mesure de transferts, pas de dépenses. Acheter son café en USDC reste l’exception.
Ce que ces 891 milliards changent pour vous
Le lecteur français a une raison concrète de regarder ces chiffres. L’Assemblée nationale a adopté le 16 octobre, en première lecture du budget 2027, la taxation des conversions crypto vers stablecoins à partir du 1er janvier 2027, si le texte survit à la suite du parcours parlementaire. Chaque passage d’un bitcoin vers un dollar numérique deviendrait un fait générateur d’impôt, à 31,4 % selon l’amendement voté. Autrement dit, la France veut taxer le moment précis où le reste du monde fait de ce dollar numérique sa tuyauterie de nuit.
Les émetteurs, eux, encaissent. Avec des réserves placées en grande partie en bons du Trésor américain, Tether et Circle touchent plusieurs milliards de dollars d’intérêts par an, une rente que vous ne voyez jamais passer sur votre wallet. Les stablecoins rémunérés qui promettent de reverser ces intérêts aux détenteurs restent marginaux face aux 255 milliards cumulés d’USDT et d’USDC, et chaque heure de ce trimestre leur a encore fait transiter plus de 400 millions de dollars.
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