Les cryptos, c’est bien ; Bitcoin, c’est mieux ! On parle souvent des investissements dans le secteur crypto et de toutes ces start-ups Web3 qui attirent de plus en plus ces fonds spécialisés dans le capital-risque (venture-capital ou VC), mais dans la globalité de tous ces chiffres, on passe souvent à côté des sociétés qui se concentrent sur le cœur nucléaire de la cryptomonnaie : Bitcoin. C’est tout le travail de Trammel Venture Partners (TVP) qui a décidé de suivre et de produire des études sur le sujet, mais aussi d’investir particulièrement dans ce que l’on appelle en anglais les entreprises Bitcoin-native ; c’est-à-dire celles qui développent des produits et des services uniquement sur la première cryptomonnaie du marché et sur son réseau. Focus aujourd’hui sur ce secteur à part dans le paysage Web3 mondial.
Les entreprises Bitcoin-native, c’est quoi ?
Lorsque la société Trammel Venture Partners (TVP) a décidé en 2019 de lancer les TVP Bitcoin Venture Funds destinés à financer uniquement les projets qui se développaient sur Bitcoin, il a bien fallu tenter de définir ce qui pouvait entrer, ou pas, dans cette catégorie de Bitcoin-native. Voici donc la définition du terme pour ces spécialistes du secteur :
« Bitcoin-Native Company : une société fondée avec le premier principe selon lequel le bitcoin est l’actif monétaire mondial du futur et l’argent numérique natif d’Internet. La société construit un produit dont le succès est mutuellement aligné sur celui de Bitcoin. La société exploite la pile de protocoles Bitcoin de diverses manières pour créer de la valeur pour ses clients. L’innovation aux différentes « couches » de la pile de protocoles permet à l’entreprise de prospérer techniquement et propulse l’innovation du modèle commercial. »
La définition d’entreprise Bitcoin-native selon TVP – Source : tvp-fund
Dans l’article dédié à ces entreprises si particulières, Christopher Calicott, le directeur général de TVP, cite par exemple le Lightning Network qui a entrainé derrière lui de nombreux projets qui mettent désormais Bitcoin au cœur des paiements du quotidien. Maintenant que nous avons un peu mieux défini ce que sont ces sociétés, voyons comment leur financement a évolué ces dernières années.
Graphique comparatif du secteur Bitcoin contre l’ensemble du secteur crypto – Source : TVP
Les chiffres clés de ce secteur depuis 3 ans selon Trammel Venture Partners
TVP note d’emblée une baisse globale de 12,5 % des investissements des VC dans les start-ups crypto entre 2022 et 2023, mais souligne que le secteur particulier des Bitcoin-native a lui surperformé avec 360 % de hausse des investissements ! Les start-ups au stade de préfinancement ont particulièrement su attirer des capitaux avec pas moins d’un milliard de dollars collectés entre 2021 et 2023. Enfin, quand le nombre de transactions liées aux fonds d’investissement en capital-risque baisse dans la globalité de 35,3 %, celles qui concernent notre secteur du jour augmentent de 69,2 % sur la même période.
Et la croissance de tout ce qui tourne autour de Bitcoin était une thèse de longue date des experts de TVP qui se réjouissent de voir leur intuition devenir réalité :
« Les premiers indicateurs de l’étude TVP sont conformes aux attentes que nous avions sur le secteur : les investisseurs veulent vraiment s’appuyer spécifiquement sur Bitcoin. Avec une gamme croissante d’outils technologiques qui alimentent une évolutivité et une capacité de construction améliorées sur Bitcoin, cette hypothèse TVP de longue date est en train de devenir une réalité étayée par des preuves et des données. »
Christopher Calicott, le directeur général de TVP – Source : Bitcoin Magazine
Cependant, en considérant l’ensemble des investissements déversés sur le secteur Web3, les start-ups Bitcoin-native ne représentent toujours qu’une petite minorité comme on peut le voir sur le graphique ci-dessus, où malgré une écrasante dominance de Bitcoin en termes de capitalisation, les investissements restent globalement marginaux. Mais pour TVP, ce n’est qu’une question de temps avant que le delta soit comblé :
« En raison de la cyclicité et de l’adhésion institutionnelle du bitcoin, sa domination en termes de capitalisation boursière est encore plus grande qu’au début de nos travaux. Malgré cela, l’allocation au capital-risque Bitcoin-native reste relativement faible comparé au reste du secteur. Mais nous pensons que le delta commencera à se combler à mesure que de plus en plus de VC commenceront à voir les avantages d’un espace de conception en expansion rapide sur Bitcoin grâce à toutes ces start-ups Bitcoin à un stade encore précoce. »
Christopher Calicott, le directeur général de TVP – Source : Bitcoin Magazine
Les fonds en capital-risque ont toujours eu la réputation de sentir le vent et d’anticiper les tendances, il y a donc fort à parier que le mouvement enclenché ces dernières années se poursuive et que ces start-ups Bitcoin-native deviennent des entreprises florissantes rapidement. Pendant ce temps-là, d’autres start-ups continueront à recevoir des financements et ainsi de suite.
Tout un secteur est donc en train de grandir discrètement, dans l’ombre du marché, et loin du bruit médiatique des projets Web3 les plus farfelus qui attirent clics, likes et dollars. Mais combien de temps leur reste-t-il avant que Bitcoin ne prenne définitivement la lumière et les financements ? Tic-tac, tic-tac…
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