Tel est pris qui croyait prendre. Un long squeeze survient quand une baisse de prix force les traders positionnés à l’achat, à effet de levier, à fermer leurs positions en urgence. Ces fermetures forcées, appelées liquidations, ajoutent elles-mêmes de la pression vendeuse sur le marché, ce qui fait encore baisser le prix, ce qui déclenche de nouvelles liquidations.
L’effet boule de neige peut transformer une baisse ordinaire en chute brutale en quelques minutes, sans qu’aucun vendeur humain n’ait besoin d’appuyer sur le bouton.
Le mécanisme : un effet domino programmé
Un trader qui ouvre une position longue à effet de levier fixe, sans le savoir toujours précisément, un prix de liquidation : le niveau en dessous duquel sa marge ne suffit plus à couvrir la perte. Sur un marché haussier depuis longtemps, des milliers de ces prix de liquidation finissent par s’empiler à des niveaux proches les uns des autres.
Il suffit alors d’un mouvement de prix suffisant pour toucher le premier groupe, dont la liquidation forcée pousse le prix encore plus bas, jusqu’au groupe suivant. Le choix du mode de marge, isolée ou croisée, influence directement l’ampleur des dégâts : une marge croisée mal calibrée peut transformer la perte d’une seule position en liquidation de tout un compte.
Le 4 juin 2026 : 1,5 milliard de dollars de longs effacés
L’exemple le plus récent est éloquent. Le 4 juin 2026, CoinDesk rapportait que Bitcoin était brièvement passé sous les 62 000 dollars, déclenchant plus de 1,5 milliard de dollars de liquidations en 24 heures selon les données CoinGlass. Plus de 208 000 traders avaient été liquidés, dont plus de 800 millions de dollars rien que sur Bitcoin et 386 millions sur Ethereum.
Cette vague survenait après plusieurs jours de fragilité déjà entamée par une première secousse début juin, dans un climat marqué par près d’un milliard de dollars de sorties nettes sur les ETF Bitcoin spot américains en une semaine. Les analystes de Presto Research y voyaient moins un accident isolé qu’une compétition pour les capitaux face à l’or et aux valeurs technologiques liées à l’intelligence artificielle. Le terrain était propice : beaucoup de longs empilés, un momentum qui s’essoufflait, et un déclencheur suffisant pour faire tomber les dominos. Aucun acteur unique n’avait besoin d’être à l’origine du mouvement. La structure du marché, à elle seule, portait déjà la mèche.
S’assurer de ne jamais être le prochain domino
Un long squeeze ne prévient jamais à l’avance. Pour un trader particulier, la meilleure protection reste de ne jamais dimensionner une position au maximum de levier disponible, surtout après une longue période de hausse où les liquidations potentielles s’accumulent au-dessus comme en dessous du marché.
Un short squeeze fonctionne selon la même mécanique, à l’envers : les deux se nourrissent d’un excès de positions massées du même côté. Surveiller les cartes de liquidation, disponibles gratuitement sur des plateformes comme Coinglass, permet de repérer les zones de prix où les liquidations en cascade sont les plus susceptibles de s’enclencher. Un réflexe utile avant d’ouvrir soi-même une position à effet de levier.
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