Les startups crypto ont levé 1,4 milliard de dollars en juin 2026, soit 63 % de moins qu’en mai, selon les données CryptoRank. Près d’un fonds sur deux a cessé d’investir en l’espace de 8 mois. Les chèques restants convergent vers 3 secteurs, et ce qu’ils ont en commun ne se lit pas dans les montants.
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Le capital-risque crypto vit son tri le plus dur depuis 2022
Les startups crypto ont levé 1,4 milliard de dollars en juin, contre 3,9 milliards en mai. Le nombre de levées est tombé de 89 à 61 sur la même période. Avril avait déjà touché un plus bas de deux ans, avec 698 millions de dollars répartis sur 71 opérations.
Début juillet confirme la tendance : 458 millions de dollars sur 12 opérations seulement.
Les fonds eux-mêmes désertent. 242 fonds et sociétés d’investissement ont signé au moins un deal en juin, contre 452 en octobre 2025. Près de la moitié des acteurs a rangé le carnet de chèques en 8 mois.
L’argent circule encore. Galaxy Research comptait tout de même 4 milliards de dollars investis au premier trimestre. Mais ce capital passe par moins de mains, vers moins de projets, sur des critères plus exigeants.
Chaque chèque signé dans ces conditions devient une information : sa destination révèle ce que des professionnels jugent encore finançable.
Coinbase et Tether financent les rails de leur propre métier
Coinbase Ventures a participé à 30 levées de fonds au premier semestre 2026, plus que tout autre investisseur du secteur. Animoca Brands suit avec 19 opérations, a16z crypto en compte 18 et Tether 15.
Ce classement compte le nombre de participations, pas les montants investis. Un fonds peut signer 30 petits tickets quand un autre peut concentrer son capital sur 3 tours.
La liste reste précieuse pour une autre raison : les investisseurs les plus actifs partagent un point commun.
Coinbase exploite un exchange. Tether émet le premier stablecoin du marché. Sur les six derniers mois, Coinbase Ventures a participé à 7 levées dans les paiements, 4 dans la finance décentralisée (DeFi) et 3 dans la tokenisation d’actifs réels (RWA).
Tether place ses profits dans les rails de paiement et l’infrastructure qui feront circuler ses propres stablecoins.
Ces entreprises financent les wallets, les rails de règlement et les outils de conformité que leur propre activité exploitera demain.
La DeFi et les stablecoins encaissent déjà de l’argent réel
Trois secteurs concentrent l’essentiel des financements sur un an : la DeFi avec 216 levées, les paiements avec 131, et les projets croisant IA et crypto avec 128. Derrière ce trio, le financement décroche.
La DeFi attire parce que ses revenus existent. Hyperliquid, PancakeSwap et Aave ont chacun encaissé environ 900 millions de dollars de frais en un an, selon le gestionnaire d’actifs Bitwise. Ces frais, payés par les utilisateurs à chaque emprunt ou échange, mesurent un usage réel. Les capitaux déposés dans les protocoles dépassent de 60 % leur niveau du creux de 2022.
Ces revenus mesurent l’usage, pas la valeur du token. Tout dépend du circuit que chaque protocole organise : Hyperliquid consacre 99 % de ses frais au rachat de son propre token, quand d’autres protocoles dirigent l’intégralité des flux vers les fournisseurs de liquidité, sans rien reverser aux détenteurs. Les fonds examinent ce circuit avant d’investir.
Les paiements, eux, vivent sur les stablecoins, ces cryptomonnaies adossées au dollar. Leur volume de règlement représente 2,3 fois celui du réseau Visa. La comparaison a ses limites, une grande partie de ce volume vient du trading, mais elle donne la mesure du phénomène : en juin, 1 790 milliards de dollars ont transité par les stablecoins, un record.
Les agents IA formeront une clientèle sans compte bancaire
Les startups qui croisent intelligence artificielle et crypto ont bouclé 128 levées en 12 mois, troisième catégorie du classement.
Le raisonnement des fonds tient en une phrase. Un agent logiciel ne peut pas ouvrir de compte bancaire ni signer un mandat de prélèvement. Pour payer, il lui reste la crypto : un wallet et des stablecoins, qu’un programme peut manipuler sans intervention humaine.
L’exchange australien Swyftx chiffre ce marché à 262 milliards de dollars de paiements annuels en stablecoins d’ici 2033, rien que pour les microentreprises pilotées par des IA. Swyftx vend de la crypto : sa projection sert ses intérêts et vaut comme direction, rien de plus.
Le pari reste précoce, les agents qui paient réellement des services sont encore rares. Les fonds financent l’infrastructure avant la demande, comme ils avaient financé les protocoles DeFi avant leurs premiers revenus.
Le point commun des 3 secteurs apparaît : chacun fait circuler de l’argent réel, ou construit les canaux qui le feront demain.
La grille des fonds vaut aussi pour une épargne individuelle
Ce classement ne désigne rien à acheter. Il montre comment des professionnels choisissent où mettre leur argent. Ils vérifient d’où vient le rendement, qui le paie, et ce qui peut le casser.
Un investisseur particulier peut poser exactement ces questions à sa propre épargne. C’est la méthode du Club 25% : un club privé de 150 investisseurs qui gèrent leur épargne en stablecoins via la DeFi, avec un objectif de 15 à 25 % par an, sans trading, sans volatilité, en y consacrant quelques heures par trimestre.
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Les montants levés remonteront avec le prochain cycle, comme après chaque hiver du secteur. Les questions sur la source d’un rendement, elles, se posent avant chaque dépôt, quel que soit l’état du marché.
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